民生锐评

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网络视频规模远超电影行业跨界溢出效应强劲
近年来，中国网络视听产业在用户规模、内容创作、商业模式、技术应用等方面快速发展。《2018中国网络视听发展研究报告》显示，2018年全国在线视频市场规模约1249.5亿元，全国视频内容市场规模约2016.8亿元，在线视频市场规模已远超传统电影行业，成为中国文化产业最重要的组成部分之一。网络播放平台由电脑端发展为手机、平板电脑小屏+电脑中屏+电视、投影大屏+户外、电影超大屏各类独立或融合的播放平台;网络视听内容创作者从简单的UGC（用户生产内容）发展为超级剧集、网络剧、网络综艺、网络电影、纪录片、短视频、互联网音频、二次元内容、影游联动内容等PGC（专业用户生产内容），涌现出大量专业服务于网络视听的内容制作公司;短视频和互联网直播的爆发式发展催生出MCN企业，即俗称的“网红经纪公司”。
点评
当前，随着新一代信息技术的发展以及移动互联网的普及，越来越多非传统意义上的网络视听平台正在兴起，使网络视听不再局限于内容消费。“视频+电商”模式加速线上与线下的联动，如小红书上的视频与图文之比达7：3，并拓展线下实体店;樊登读书会通过线上社群和线下活动联动，集聚数百万忠实用户，其载体也是音视频。从某种意义上说，网络视听已经融入生活的各个角落，以互联网综合性服务工具的姿态撬动各行各业。各个电商也纷纷转换营销思路，由传统的图文销售转向网络直播、短视频等更为丰富的视听形式。
目前，我国在传统在线视频行业竞争格局呈现出明显的头部效应。爱奇艺、优酷、腾讯视频三家企业，背靠BAT三巨头，在行业内的竞争优势明显，占据80%以上的市场份额。按照梯队划分，第一梯队为腾讯视频、爱奇艺、优酷，占据80.2%的市场份额;第二梯队为芒果TV、哔哩哔哩，占据9.2%的市场份额;第三梯队为搜狐视频、PPTV、咪咕视频等，占据6.7%的市场份额。但同时，在线视频付费模式仍未成熟，仅仅依靠单一传统视听模式容易出现亏损。建议商业银行在营销过程中，优先选取具有BAT背景的龙头企业及其产业链上下游企业，给予供应链金融产品等融资支持。其次，可探索“视频+电商”融合过程中的业务机会。在线视频企业仍处于成长阶段，并购整合动作活跃，商业银行可尝试创新并购贷款、重组贷款等产品。同时，应密切跟进监管导向，注重把控内容传播的精确度。
11月重点城市住宅成交涨跌参半二手房市场现翘尾
克而瑞地产研究中心近日公布的数据显示，2019年11月，受监测的29个重点城市商品住宅市场新增供应面积3173万平方米，环比上升37%，同比下降17%。由于2019年以来楼市持续下行，时至2019年年底，供应量增加并没有带动11月的成交行情。当月，受监测的29个重点城市累计成交2255万平方米，同环比分别下跌12%和1%。“1月各城市住宅市场持续分化，成交量整体涨跌参半。”克而瑞地产相关分析人士指出，综合来看，重庆、昆明、杭州等城市依旧坚挺，成交量同环比齐增;长沙、徐州、福州等城市成交量显著回调，环比跌幅都在50%左右。“综合来看，市场下行压力正不断积聚，成交量持续走低，但并非失速，各城市市场行情波動起伏，各区域、各项目不断分化。”该人士表示。
二手房方面，易居房地产研究院发布报告称，11月，重点监测的13个城市二手房成交量为6.6万套，环比增长11.4%，同比增长9.5%。在监测的13个城市中，除去金华、苏州和岳阳外，其余城市二手房成交量均出现不同程度的环比增长。其中，受“豪宅税”征税标准调整影响，深圳二手房市场交易量出现了小高潮，创下2016年4月以来新高，深圳二手房成交量为8629套，环比增长11.6%，同比增长77.5%。厦门方面，二手房成交量为2311套，环比增长19.7%，同比增长30.2%。
点评
近期相关机构发布的数据显示，11月房地产市场需求不振，向下调整态势仍在持续。一是尽管房企促销力度加大，但住宅成交量未有明显改善，重点城市商品住宅成交面积同比小幅向下调整。其中，不同区域、项目的成交继续分化。二是住宅成交价格涨幅收窄，中指院监测的百城新建住宅价格环比微涨，同比涨幅收窄。三是土地供应增加，但房企拿地积极性不高，成交规模与去年同期基本持平，但溢价率下行、流拍率提升，显示土地市场热度较低。四是随着市场的持续下行，部分城市对调控政策的区域范围和政策强度进行了松动调整，但并不影响“房住不炒”的整体基调。
关于2020年的走势，市场普遍预计，调控政策、金融监管政策仍将保持稳定，同时，地方政府为保持当地市场的平稳运行，或更多通过实施“一城一策”进行灵活调整，如支持人才引进及刚需购房等。在土地购置费和新开工投资支撑作用均减弱的情况下，开发投资回落几成定局，商品房销售面积增长并不乐观，销售价格可能微涨，销售额有望保持基本平稳。在此背景下，房地产金融资源可能进一步向核心区域、龙头企业集中，建议商业银行在把握五大核心城市群结构性机会的同时，更多关注存量客户和项目的资金链状况，防范三四线城市市场调整风险，加强对新增项目的综合研判，优化债务结构。
中央经济工作会议明确重点产业高质量发展方向
近日，中央经济工作会议在北京举行。会议指出，实现2020年预期目标，要坚持稳字当头，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的政策框架，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。
会议部署了2020年重点经济工作，并针对多个具体产业的发展提出明确意见。一是要支持战略性产业发展，支持加大设备更新和技改投入，推进传统制造业优化升级。打造一批有国际竞争力的先进制造业集群，提升产业基础能力和产业链现代化水平。二是更多依靠市场机制和现代科技创新推动生产性服务业向专业化和价值链高端延伸。三是推动生活性服务业向高品质和多样化升级。加快建设养老服务体系，支持社会力量发展普惠托育服务，推动旅游业高质量发展，推进体育健身产业市场化发展。四是要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，全面落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制，促进房地产市场平稳健康发展。五是狠抓农业生产保障供给，加快农业供给侧结构性改革，带动农民增收和乡村振兴。六是加强战略性、网络型基础设施建设，推进川藏铁路等重大项目建设，稳步推进通信网络建设，加快自然灾害防治重大工程实施，加强市政管网、城市停车场、冷链物流等建设，加快农村公路、信息、水利等设施建设。
点评
从中央经济工作会议公报来看，实现全面建成小康社会和“十三五”规划目标任务是2020年经济工作的重中之重，预计将在深化供给侧结构性改革上持续发力，确保经济实现量的合理增长和质的稳步提升。具体到产业发展上，一方面将积极促进产业和消费“双升级”，着力推动经济高质量发展;另一方面将继续补齐民生短板，大力发展民生保障和幸福产业。从当前的宏观经济和产业发展状况看，我国经济下行压力加大，投资、消费、进出口等方面的增长动力均有不同程度减弱。但同时，产业运行中不乏亮点和积极因素，如房地产市场总体平稳，服务业支撑作用强劲，消费品与高端装备制造业总体表现良好，战略性新兴产业与高技术产业保持较快发展，为商业银行持续稳健经营提供了空间和机遇。
建议商业银行結合国家对产业发展的支持重点与产业发展趋势，及时把握产业发展机遇，合理优化业务布局。一是积极关注轨道交通装备制造、北斗系统、工业机器人、新一代信息技术、新材料、新能源、生态环保等先进制造业、战略性新兴产业。二是关注通信网络、公路、铁路、机场、天然气管网、城市停车场、地下综合管廊、城乡电网、冷链物流等基础设施建设。三是关注旅游、文化、健康医疗、养老、互联网服务等现代服务业。四是积极优化房地产行业策略，适度控制房贷规模及增量占比。
国务院进一步深化医药卫生体制改革
国务院深化医药卫生体制改革领导小组日前印发《关于以药品集中采购和使用为突破口进一步深化医药卫生体制改革的若干政策措施》，若干政策措施主要从药品、医疗、医保改革和行业监管四个方面提出了15项改革举措。在药品领域改革方面，一是全面深化药品集中采购和使用改革，优化集中采购模式，有序扩大药品品种范围;二是构建全国药品公共采购市场和多方联动的采购格局;三是提升药品质量水平，积极推进仿制药质量和疗效一致性评价;四是确保药品稳定供应，从国家集中采购药品做起，逐步建立中标生产企业应急储备、库存和产能报告制度;五是提升药品货款支付效率，鼓励医保经办机构直接与生产或流通企业结算货款;六是推动构建全国统一开放的药品生产流通市场格局，促进市场有序竞争。在医疗领域改革方面，一是推进医疗服务价格动态调整等联动改革;二是大力推进薪酬制度改革;三是加强医疗机构用药规范管理。在医保领域改革方面，一是推动实施药品医保支付标准;二是深化医保支付方式改革，加快建立多元复合的医保支付方式;三是完善医保基金监管机制。在加强行业监管方面，一是推进医疗服务精细化监管;二是健全全国药品价格监测体系;三是加快推进信息化建设，制定基于大数据的公立医院医保监督管理体系方案。
点评
若干政策措施制定的目的主要体现在三个方面。一是推动药品集中采购和使试点落地见效，针对国家组织药品集中采购和使用试点落地见效过程中的“堵点”和“痛点”提出政策措施，进一步推动试点及扩围工作落地见效，确保群众从改革中受益。二是深化三医联动改革。若干政策措施在总结提炼地方经验的基础上，进一步明确了集中采购的方向，明确了“腾空间、调结构、保衔接”的改革路径，进一步推动重点领域和关键环节的改革破冰前行。三是促进医药行业健康发展。若干政策措施提出进一步优化药品审评审批制度，加快推进仿制药质量和疗效一致性评价工作，促进仿制药替代使用，建立全国药品公共采购市场和多方联动的采购格局等举措。
相对于此前的政策，本次若干政策措施涉及医药、医疗、医保等多方面，三医联动趋势明显，有针对性地解决了制约集中采购政策执行的诸多突出问题，将推动医改持续深化。从政策导向看，仍延续前期政策促进医药行业降价控费、鼓励行业创新、加强行业监管的趋势，继续加快医药行业整合升级，建议商业银行关注受益于医改系列政策或受医改系列政策影响相对较小的细分领域，如生物制品、创新药、医药流通、医疗服务、优质医疗器械等。同时，建议商业银行密切关注药品价格下降风险。
机构预计2020年楼市保持稳中有变
近日，中国社科院发布了《中国住房发展总报告（ 2019-2020）》及十一份分报告。报告指出，2019年，中国楼市年度稳定有降，季度上下波动，空间再度分化，总体迈进调控预设的合理目标。时间上，稳中有变，四季逆转。2018年10月到2019年10月中国楼市经历冬冷、春暖、夏凉、秋凉、冬暖的四季变换，实现了平稳降温过程。空间上，降温明显，分化再现。
2020年，我国楼市总体上将持续保持稳中有变的走势。时间上，降温中还有起伏和波动。稳中有变，升降交替，春夏秋冬，四季波动。空间上，城市分化可能持续凸显。未来一年，一、二线城市总体上市场上行压力有一定增加，价格、销售和投资增幅有波动，趋势是增长主导。三、四线城市市场向下的压力再增加，库存可能再度增加。风险上，总体下降且风险可控。但同时也存在着楼市的个别领域、环节、主体和区域的风险放大的可能性。报告认为，未来两年是楼市调控的关键期。楼市调控的机遇窗口将在2025前后关闭，住房发展的巨大潜力和预期将在2025年前后改变。
点评
数据显示，自本轮调控以来，尽管存在时间上的波动和空间上的差异，但政策总体取得了较好效果，实现了市场的平稳降温，制度机制逐渐健全，理性预期逐渐形成。从经验来看，中央层面保持政策定力、地方政府强化主体责任、供求两端同时发力、短期调控与长效机制建设协同推进是本轮调控区别于以往的几个重要方面，需要继续坚持和完善。与此同时，也需要看到，房地产市场调控尤其是住房制度改革和长效机制建设依然任重道远，在行政指令与市场调节的关系处理、住房保障体系建设、房地产去金融化等方面仍有待优化，在更深层次的央地财税体制、公共资源配置、新旧动能转换、产业结构调整等方面也需要推进改革。当前，宏观经济运行压力凸显，“稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定”成为经济工作的主要目标，而六项目标的发力方向并不完全一致，甚至可能相互掣肘。在此背景下，宏观政策走向将对房地产市场运行产生重要影响。
报告认为，2020年楼市年稳季变、持续分化，房地产融资将边际改善，但房企整体融资环境依旧偏紧。建议商业银行积极把握五大核心城市群结构性机会，支持城市更新、存量住房改造提升、城镇老旧小区改造、租赁住房建设项目，更多关注存量客户和项目的资金链状况，防范三四线城市市场调整风险，加强对新增项目的综合研判，支持房企客户制定融资规划、拓展资产证券化等新型融资渠道，優化债务结构。
多地开展取缔不合规P2P业务行动
近日，四川省网贷风险应对工作领导小组办公室发布《网络借贷行业风险提示》（下称“风险提示”）。风险提示指出，根据国家互联网金融风险专项整治工作领导小组、网络借贷风险专项整治工作领导小组关于网贷风险专项整治部署要求，按照“一个办法、三个指引”以及网贷合规108条标准，该省对纳入整治范围的网络借贷信息中介（P2P网贷）机构开展了合规检查，经相关单位会商会审，目前省内没有一家机构业务完全合规。按照整治要求，即日起，对省内业务不合规网贷机构及省外未经许可的网贷机构在川开展的P2P网贷业务，全部依法依规予以取缔。四川也成为继湖南、河南、山东、重庆之后，第五个取缔辖内全部P2P业务的省份。
风险提示还称，P2P网贷业务终止不影响已经签订借贷合同当事人的合法权利和义务。出借人和借款人在网络借贷平台上形成的合法债权债务关系受法律保护，借款人应依法依约履行还款义务。出借人与P2P网贷机构之间、出借人与借款人之间、借款人与P2P网贷机构之间的纠纷，可通过自行和解、申请仲裁、提起诉讼等合法途径解决。出借人、借款人、P2P网贷机构如发现涉嫌犯罪行为，应依法向当地公安机关报案。
点评
P2P作为我国互联网金融创新的代表，其设计初衷是好的，旨在通过互联网平台实现低成本、高效率匹配市场投融资需求。在解决大量小微企业、个人融资难问题的同时，为广大一般投资者提供了丰富的高收益投资渠道。一时间，P2P等互联网金融产品对商业银行存款的替代明显，甚至出现“存款搬家”的现象。
但同时也要看到，P2P具有线上化、去中心化等非传统金融特征，监管缺失问题尤为凸显。一时创造出数以百计的亿万富翁和金融新锐，泡沫化发展也催生了行业乱象。平台自融、虚假标的、庞氏骗局、老板携款跑路等一系列问题开始浮出水面。在给金融体系造成混乱、投资者造成损失的同时，也将整个P2P行业葬送。仅数年之后，P2P就已面临全行业清退或转型的艰难选择。自2017年底开始，金融监管机构就已重点对P2P行业进行清理整顿，各网贷平台“退出为主，转型为辅，能退则退”的监管态度已经成为市场共识。根据今年国家互金整治办公布的一系列意见和办法可以看出，将坚持机构自愿和政府引导、市场化和法制化处置、坚持原则性和灵活性相结合的原则，对P2P网贷平台开展转型工作：一是转型为助贷机构，即依托于商业银行、信托公司等金融机构开展助贷业务;二是转型为互联网小贷公司，成为持牌金融机构纳入监管。当然，转型并不是简单换个招牌，关键在于如何实现业务模式的合规转变和存量网贷资产安全处置，保护投资者权益，防范风险扩散。